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 下周震撼长阳？9月行情全攻略 十机构预测下周走势

目录：
　　一、十大机构预测下周走势
　　底是折腾出来的
　　二、今日股市反弹内幕
　　下周一出现震撼长阳并非痴人说梦
　　市场或已触底 中长期仍有反复
　　千呼万唤红色九月
　　月量急缩和周十字星或预示月初反弹
　　三大合力助大盘起飞 新一轮弹升有望形成
　　八月最后收红日 九月或是艳阳天
　　金融地产股带领大盘放量反弹 9月行情买什么
　　仍受上档压力线的反压
　　反弹气氛渐浓 放胆开始做多
　　沪指放量收涨2% 市场对经济及政策重燃希望
　　两个角度探讨上升的持续性与主热点
　　三、重要新闻点评
　　美国经济增长强劲 股市暴涨
　　监管层首度公开表示放宽信贷规模
　　瑞银：政府随时准备出台刺激经济政策
　　四、主力动向曝光
　　机构众生相：险资减仓 基金换股 QFII抄底
　　基金经理如何看市场：五大关键词揭后市玄机
　　五、今日股评家最看好的股票
　　中国远洋、中国铁建、丰乐种业

　　
一、十大机构预测下周走势
　　底是折腾出来的
　　周五沪深股市在外围市场环境向好、投资者憧憬利好的预期下收出红盘，绝大多数股票出现上涨行情，只有不足5％的股票至收盘时处于下跌状态。面对周五的红盘，有的投资者倍加珍惜，看到了股市康复的希望；而另外一些投资者则不屑一顾，因为屡次赌消息得到的结果都是周一继续大幅下跌、继续创新低，好象股市就是一个无底洞，好像跌是股市的天性。股市跌到这个份儿上，我们显然不能继续认为股市是一个无底洞，因为很多股票已经具备了明显的投资价值和估值优势。其实，在这样一个市场格局下，我们的投资者没有必要去赌什么利好消息，更不要去猜一些虚拟的主力机构的心事，没有人知道准确的最低点在哪儿，也没有必要知道，因为底是各种不同的投资者折腾出来的，但作为一个理性的投资者来说，没有必要折腾，只要投资品种有了足够的吸引力，就应该果断介入，坚决持有。上一轮牛市的最低点是998点，但如果能在1200点买入股票的投资者也是十分成功的。（东海证券）
　　政策暖风将使大盘延续涨势
　　盘面情况：受到美股大幅上涨和未来可能免除红利税的影响下，两市大盘呈现震荡上涨的走势，多方继续占据优势，量能则呈现明显放大的态势。盘中电子元器件、房地产、外贸、机械、新材料、上海本地股、电子、土木工程、水泥、电子信息、钢铁、汽配等涨幅居前，A股只有39只处于下跌。综合分析：在未来可能免除红利税和外围股市大涨的激励下，两市股指高开后呈现震荡上涨的走势，盘中方大A、北人股份(600860)、德赛电池(000049)、栖霞建设(600533)等封于涨停板，各大板块呈现出轮番走强的态势，不过由于中国人寿(601628)、中国石油(601857)等大盘权重股涨幅较小，使得大盘指数显得涨幅不大，目前各方面因素均对市场比较有利，全球经济仍在不断增长，同时中国经济仍将高速发展，国民的收入水平也在不断提高，这也有利于股市人气的积聚。从技术指标来看，MACD和KDJ都呈现金叉状态，短线显示出积极的态势，后市大盘将会震荡上涨。沪指预测：预计下个交易日将是先涨后跌的走势。从技术上看，向上在2425－2482点会有阻力，向下调整至2383－2337点会有支撑。（德源投资）
　　投资者操作仍宜保持冷静
　　受美股大幅回稳走势影响，周五沪深股市走出较好的反弹行情，上证指数全日运行于周四收盘位置上方，并一度向上冲破2400点整数，尾盘稍有走软回调，收于2400点整数下方，但仍有2%左右的涨幅。盘面观察，个股呈普涨行情，活跃程度明显提高，其中以上海本地股为首的题材股表现尤为突出，房地产、煤炭、有色金属等蓝筹板块多有走稳，石化双雄、银行、保险等权重股的涨跌继续成为影响指数运行方向的主要动力。整体来看，美股大涨以及周末效应对股指构成了一定的拉动，但两市成交量放大程度相对有限，多空双方观望态度仍占据主流，上一个平台整理区域2430-2450点一线成为技术阻力位，在大幅度下跌之后，市场信心的恢复需要有一个过程，投资者操作仍宜保持冷静，耐心等待股指趋势明朗。（广发华福）
　　短期反弹不改变中期趋势
　　从申万行业指数来看，各板块均以红盘报收，其中房地产板块上涨4.14%，位列各板块之首，即便涨幅最小的家用电器板块也上涨1.48%。周五的反弹是在市场经历了连续调整之后出现的多头能量集体释放，但从成交量上看，市场多方力量仍然较为有限。从基本面上来看，整个宏观经济的运行趋势依然未有改变，在无实质性利好消息的刺激下目前市场很难出现大幅的反转行情，后期市场可能仍将回到弱势拉锯的行情中。在操作上，投资者可快进快出，但不宜重仓搏反弹。 （申银万国）
　　市场再次用积极的表现预期周末利好出台
　　午后指数一路上扬，成交量同时放大，市场再次用积极的表现预期周末利好的出台。鉴于前期屡屡出现的"企盼""失望"，预计尾市大盘可能回落，提醒投资者不可追高。板块上，目前地产表现不错，看来超跌反弹的性质较大，从消息面上看，上海房价每平米跌7000，18个楼盘打折仍无人买，这种趋势如果蔓延，那么地产的前景会再添迷雾。当上海房价还被称为"中国楼市最后堡垒"的时候，万科上海的在售楼盘"万科中林苑"，却率先下调了总价，撕开了"上海房价不跌"的裂口。时间会证明一切。房地产对市场的反应比股市慢很多，消费者、地产商之间的博弈还在进行。而作为地产股的投资者，在这样的风险面前，无疑做多会有疑虑。旅游酒店等表现较差。（山东神光）
"逢高减仓"别把同肉"割"在地板上
　　股指在周边市场大幅反弹带动下出现难得的大幅反弹行情，至14：30，上证指数收于2409.79，上涨59.64点，深成指收于8054.13，上涨238.08点。尽管从表现上来看，股指的上涨是受到周边市场上扬的影响，但实际上，A股市场的恶劣表现早已名冠全球，市场在一片悲观声中早已进入到严重低估之中，股指借周边市场上扬而出现的大幅反弹实际上自身严重超跌和投资价值严重低估的价值回归，股指不排除在目前点位震荡盘升构筑中长期底部的可能，在市场价值低估的情况下，最佳的操作策略就是选择成长性明确的优质蓝筹股坚定持有，短线的逢"高"减仓也许只会把肉"割"在地板上。（广发证券）

　　市场逐步回暖 9月反弹可期
　　奥运会结束后的第一周，基本面暖风频传，管理层在近期持续通过公开媒体向市场释放积极的利好信息，如关于沟通取消红利税，大股东增持的实施、上市公司回购等等，使大盘在本周开始止跌回稳，沪指周五收于2397点，比上周微跌0.32%，深成指的跌幅稍大，跌去1.2%，收于8004点，两市的成交量则持续减少。从技术指标角度看，A股短期技术指标出现超卖，短期均线排列聚集在一起，并即将形成金叉，即使没有大的实质利好，市场也会逐步回暖，最严竣的时候似乎已经过去。九月份大小非的减持数量比八月份要少，加上中期业绩全部公布完毕，业绩地雷已爆，在维稳政策的调控下，市场会逐步趋向稳定，九月份有机会展开一波反弹行情，但其高度则取决于成交量是否能恢复到较高的程度。（德邦证券）

　　大盘继续震荡走高
　　周五下午深沪大盘继续震荡走高，表现偏强。市场维持普涨态势，部分节能股、煤炭股、上海本地股、传媒股、地产股居升幅前列，权重股震荡偏强，部分支撑了指数。市场成交轻微放大，显示部分资金入市抄底，但成交仍不甚理想。技术上，上证指数下跌趋势仍在，支撑位在2290-2330点区域附近，阻力位在2570-2610点区域附近。估计后市继续震荡。（联合证券）

　　金融板块走强 A股跌势放缓
　　本周A股市场终于有所指跌。沪深300收于2391.64点，一周跌0.55%。两市成交明显萎缩，上海市场日均成交额从上一周的434亿降至295亿元；深圳市场由上一周的196亿减少到145亿元。宏观紧缩放缓预期提升投资者信心。人民币互换利率上周下跌至3个月来的新低，主要是市场预期央行为了刺激经济增长，将会下调存款准备金率。与此相关的是，近日有消息称，官方经济智囊齐聚北戴河商讨下半年宏观调控大方向。有关人士披露，智囊们一致认为经济增速下滑比通货膨胀更可怕。从近期的政策来看，国家"从紧"的基调在根本面未变的前提下发生了微调，商业银行信贷额度的增加、调整出口退税率、减免个体工商户相关费用等先后推出，货币政策的"从紧"基调则不再突出。7月份固定资产投资的增长亦提振市场热情。据报道，今年1-7月，全国城镇固定资产投资完成72160亿元，比上年同期增长27.3%，增速同比加快0.7个百分点，比1-6月加快0.5个百分点。广发、大成、国泰等基金公司本周披露旗下基金2008年半年报。基金经理认为，目前沪深股市估值水平已与国际成熟市场相差无几，但在市场情绪悲观的情况下，股市难以在下半年展开持续上涨行情，大盘整体维持震荡筑底格局的可能性较大。（今日投资）

　　大盘震荡反弹 量能仍是关键
　　博信论市：下一交易日看涨，下周看涨
　　周五大盘强势反弹，个股呈现出普涨的格局，而成交量较昨日有所放大，但还是处于较低的水平，预计大盘短期将继续维持震荡筑底格局。技术面上，本周大盘出现了回稳的走势，但由于市场成交量的低迷，直接抑制了股指反弹的高度。近期成交量的萎缩，虽然一方面显示着大盘下跌动能已有限，但同时也显示着市场观望情绪依然浓厚。个股方面，随着券商、银行、保险、地产等基金重仓品种的有所回暖，市场的弱势格局开始出现扭转，而中小盘个股在经过近期快速调整之后，反弹的动能也不断增强，个股机会将逐渐增多。因此，在市场下跌趋势仍未扭转的背景下，虽然不排除股指仍有往下探底的可能，但市场的底部确实已慢慢地走来了，而投资者在操作上应继续保持平衡的心态和耐心等待市场见底的信号。（广州博信）

二、今日股市反弹内幕

下周一出现震撼长阳并非痴人说梦
　　今日大盘放量走强，上证指数放量收在五日均线上方，对于周五的走势本栏的预计是准确的，也符合每到周五都收阳的惯例，加上申购新股的资金解冻以及美国股市的带动，因此两市股指的涨幅都超过了2%。技术形态也得到了一定程度的修复，个股走势基本上以普涨为主，说明人心思涨的情绪较为强烈。
　　其实红色周五以及黑色周一基本上是典型的市场弱势表现，在市场大幅度超跌的背景之下，人们对于利好的期待空前渴望，而周末又是最容易出利好的时间段，因此，在这种普遍的期待下，导致大盘总体表现相对较好，而周一不管利好出与否、大与小，最终的结果都会跌，不出是失望情绪打压大盘，出了肯定是见利好出货。
　　而如果市场处在强势状态，情况则截然相反，一般周五是黑色的，周一绝大多数是红色的，特别是遇到一个月头一个周一，上涨的概率基本是100%。因此，对下个周一，又正好是九月一日，我们会报以高度的期待，我们从很多角度都给大家反复分析了九月行情的必要性，并指出它将是今年最好的单月行情，持续性将会较长，操作价值也较大，因此下周一的盘面值得大家高度关注。
　　其实这两天的技术面已经表现出以往的不同，特别是面对上档五日均线和十日均线的双重反压，走势上似乎已不再疲软，今日反而突破这两条均线的反压，值得大家重点留意，整体上看大盘技术准备应该比较充分，如果再有消息面的配合，下周一出现崛起是长阳并非痴人说梦。整个均现系统目前下压的惯性仍然较大，需要一根震撼长阳来修复。（倍新咨询）

市场或已触底 中长期仍有反复
　　9月，悲观预期和估值下降形成的恶性自循环，或将由于预期改变和估值进入历史低位而结束，市场可能已经触摸到底部区域，但仍将有中长期的反复，估值过度反应预期和利润情况的双重因素决定银行、保险和石化行业在未来值得关注。
　　东兴证券在新出炉的9月投资策略报告中提出上述观点。
　　该报告认为，两大预期因素对市场持续下跌具有很大影响，一是经济增长及上市公司利润增长回落的预期；二是大小非抛售带来的资金供求压力预期。目前正是这两大预期导致市场估值不断降低，进而导致市场信心低迷，低迷的市场信心又会强化投资者对悲观预期的担心，进一步造成估值水平降低，从而形成预期和估值之间的恶性自循环。如果这种自循环状态不终止，市场就无法进入下跌的底部区域。
　　报告表示，上述两个因素已经或在未来出现显著改变的信号正在越来越清晰。首先，经济增长回落的担心将在宏观政策不断回归反周期轨道的过程中逐步化解。其次，估值进入历史低位区域使自循环在估值层面逐步丧失明确目标。
　　静态的国际比较显示，沪深300的PE水平已经低于全球核心市场的美国标普500，尽管仍然高于与我们相似度较高的印度，但沪深300的PB却低于印度；纵向比较，2284点对应的16.39倍动态PE和历史最低点基本相当，只有静态的PB还高于历史最低，不过当前静态的ROE高于当年可以做出很大解释。
　　由此报告认为，预期和估值形成的恶性循环在进入2200点区域后，即使还有进一步走低的要求，10%左右的下探也可以基本覆盖，一旦宏观经济政策调控基调的变化明确，就可能引发中级反弹。
　　但报告同时也提到，上述"自我循环"的结束应该只是市场探底初步成功的标志之一，并不意味着绝对低点的出现，更不意味着反转性机会的临近，中长期反复应该是一个必然的过程。
　　在投资选择上，报告认为两类行业值得投资者关注，一类是利润不是负增长，只是增速放缓，但估值反映可能过度的行业；一类是决定利润波动的因素基本触底，未来利润回升会显著降低企业估值水平的行业。报告认为银行、保险和石化行业值得特别关注。（东兴证券）

千呼万唤红色九月
　　提要：
　　近期沪深两市连续出现反复不定的图表，盘中总是先涨后跌的"早出晚归"的伤心一幕，而且目前股指距离前期低点2284点仅差一步之遥。与此同时估值水平也是一再下降，昨日上证指数市盈率已跌到18倍左右，许多个股的市盈率已经跌到了8倍以下，一批个股股价跌破净资产，如此说来，我们跟踪盘面不难发现似乎价值投资已经抵不过趋势投资了。
　　那么，目前的点位是否已经算是底部呢?是否还会再次破位下跌?笔者结合以前研究历史上大的底部数据来衡量目前的市场，无论从市场状况还是估值水平来看，目前市场已经处于底部区域，即使短期出现了靠近新低的再次下跌，恐怕也是诱空行情的开始，望投资者一定要理性的认真对待，而不要盲目的恐慌，乱了自己的操作阵脚。
　　历史之声：
　　一般来说，在市场运行中，长周期判断是以年线作为主要基准。在年线上方的趋势运行被认为是牛市阶段，而在年线下方的趋势运行则被认为是熊市。笔者以此为依据，比较了1996年以来A股市场历史上的几次相对低点时市场的状况。
　　我们可以仔细归纳历史底部给我们带来的启迪和规律，每一个市场有其内在的运行规律和波动范围，从历史数据统计比较中我们基本可以找出A股市场下跌的波动规律以及波动范围。
　　1996年1月19日，当日上证指数收盘523.51点，此前从1993年2月高点1588点开始已经下跌了三年，此后开始了一年半的上涨行情，绝对涨幅超过了188%。当日收盘平均股价是5.2元，换手率1.6%，平均市盈率19倍。
　　1999年5月19日，当日上证指数收盘1109.09点，由此开启了著名的"5·19行情"，至2001年6月底，涨幅超过了100%。当日收盘平均股价是9.52元，换手率0.66%，平均市盈率40倍。
　　2005年6月6日，当日上证指数收盘1034.38点，收盘平均股价5.04元，换手率1.45%，平均市盈率22倍。次日即开始了持续两年多的大牛市，指数涨幅接近5倍。
　　2008年8月13日，当日上证指数创出了自6124点下跌以来的新低点2370.74点，收盘2446.30点，平均股价9.15元，换手率1.75%，平均市盈率20倍。
　　我们可以明显发现，当前的平均股价已经低于5·19行情启动时的水平。而且历史地看，我们认为上海市场换手率一段时间内维持在2%以下，基本可以确认上证指数已经处于中长期的底部区域。故而笔者进一步分析认为，对比市场估值，也可以看到目前市场的最新市盈率已经处于相对低点。
　　从1996年至今月度比较分析，目前市场市盈率仅为18.47倍，仅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已经处于估值底部。最新的成交金额/流通市值(0.161%)和成交金额/总市值(0.043%)均低于2005年6月6日时0.289%和0.087%的水平，并接近1999年5·19行情启动前(0.105%和0.031%)。
　　红九月可期：
　　此外，我们还发现，下跌调整过程中上证指数向下运行至下跌支撑轨道时，都会产生小幅反弹，但是在调整过程中触及下轨也就意味着市场在小幅反弹之后仍要创出新低。这一点在今年的下跌过程中屡次被证实。因此，在前期2600-2800点上证指数"俯卧撑"行情之后，小幅反弹缺乏力度，指数继续下滑到8月13日达到2370点，目前来看下一个支撑位置在2200点左右了，所以，我们按历史的规律来分析目前的市场，看来股指正处以反弹前的最后一波杀跌，注意盘中诱空的手法，建议我们的投资者要认清市场目前的格局和形式，通常也只有在最后一段诱空行情让主力完成拉升前最后一波震仓洗盘。所以，我们展望9月份的行情可能会出现真正意义的反弹行情。
　　对比中国证券市场历次行情低点和指数下降过程支撑范围，我们可以得出一个结论：目前无论从市场状况还是估值水平，已经处于底部区域。笔者深入研究数据后认为，虽然仍存在阶段下行空间，但是中国市场经过连续11个月下跌，跌幅已经达到58.56%，在靠近五年线及2200点附近的位置市场强势反弹随时有可能发生，值得投资者关注和把握。另外，我们再次研究一下近期的资金方向，从基金的近期报表上分析，在上半年偏股型基金在上半年出现如此惨痛的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金积极的开户与此同时QFII也是盘中来回的买卖，其实种种迹象都表明近期市场已逐渐被机构所认同的，只不过聚集人气也有一个时间的过程。总之，从机构资金流向、成交量变化、融资额变化、投资者开户数变化、技术指标变化等方面分析，我们依然坚定的分析认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能是反弹前的最后一波杀跌。看来市场的底部真的要来到了。（国元证券）


月量急缩和周十字星或预示月初反弹
　　受美股大涨以及周末利好预期效应刺激，周五大盘出现放量反弹走势。早盘小幅高开后一度出现整理走势，近日受利空消息压抑的房地产股，在万科带领下，纷纷活跃，对人气的提振起到立竿见影的效果。而近期持续活跃的券商股午后再起强势，其中太平洋(601099)封上涨停，宏源证券(000562)也一度冲上涨停，对大盘反弹起到锦上添花的功效，刺激大盘下午曾出现一波凌厉的攻势，股指最高曾上摸2420点。但尾盘在平安、太保、招行和国寿等权重金融股打压下，股指有所收窄，终盘收于2400点以下，但站在10日线之上。但近日整体量能低迷和形态弱势等因素制约，多空双方观望气氛仍较浓厚，反弹的持续性往往较差，短线多震荡，以轻仓短线为宜。
　　结合月线和周线形态，月量急缩和周十字星或预示9月初反弹。沪市8月共成交8086亿元，仅相当于7月一半略多，是2006年12月以来的最低水平，且8月是阴线，低成交量水平，往往有利于反弹。从周线来看，上周大盘为阴十字星，成交量较前一周急缩两成。这就意味着，月线和周线有利于9月初大盘或将出现反弹。另外，随着中报披露完毕，绩差股业绩全部兑现后，规律上，大盘反而容易出现反弹行情。 (国海证券)

三大合力助大盘起飞 新一轮弹升有望形成
　　周四美股受到经济增长超预期的影响而大幅走高,从而振奋了A股市场的做多激情,故早盘上证指数以2361.05点开盘,小幅高开10.90点,随后就展开了震荡盘升的走势,盘中一度因为跟风买盘不足,而使得上证指数有所走低,最低探至2352.10点,不过仍未完全弥补早盘的向上跳空缺口。市场的强势由此可窥一斑。而在午市后,港股的逞强以及地产股的反复走高,则进一步拓展了早盘的强势趋势,上证指数一度跳过了5日均线,最高摸至2420.85点,但受制于10日均线。故在此附近,有获利盘涌出,从而使得上证指数有所回落,尾盘时以2397.37点收盘,大涨47.23点或2.01%,成交量继续萎缩至385.6亿元。
　　对于今日的走势,笔者认为主要有三点可予以关注,一是地产股的动作,该板块是市场的人气股,一旦该板块反复活跃,意味着产业政策的积极变化,从而有望提升银行股等品种的反弹空间。而今日地产股的活跃就是如此。二是成交量的变化,虽然今日A股市场的量能未明显放大,但午市后的A股市场依然有明显的放量趋势,显示出有部分新增资金介入。三是周边市场平稳以及暖风频吹的舆论导向,如此看来,A股市场在近期的确有望出现一波弹升行情。（渤海投资）

八月最后收红日 九月或是艳阳天
　　看多依据：
　　一、取消红利税尚在沟通 建议财政部降低税负
　　昨日，证监会相关人士透露，今年以来证监会方面全力推进税收政策的完善，最近证监会正和相关部门沟通取消红利税，但红利税最终取消涉及法律等相关问题，仍有待"广泛达成共识"。这已是近41天来证监会第5次对市场进行表态。
　　证监会相关负责人表示，征收"红利税"是《个人所得税法》规定的，要取消须经全国人大常委会审议，建议可采取财政部、国家税务总局经国务院批准后对股息、红利应纳税所得额暂减免征收的方式，来降低投资者的税负。
　　如果取消红利税，则对股票市场构成实质性利好，取消红利税，2009年可为投资者增加约200亿元的投资收益，可能意味着给股票市场带来约200亿元的增量资金。
　　二、地产煤炭齐发力 水泥券商亦不甘
　　煤炭股午后走出了爆发性的强攻之势，四川圣达(000835)的涨停，带动了焦炭类个股的走强，在普涨格局下，所有的煤炭个股都表现较强，也就不好说谁是谁非了。地产股午后发力，让金融股逊色不少，特别是万科午后曾一度欲冲击涨停，拉动了市场人气，象珠江控股(000505)，栖霞建设(600533)，首开股份(600376)，北辰实业(601588)等个股都早早站上涨停板。
　　水泥建材板块在沉静多时以后，终于再站上领奖台，目前处于涨幅榜前列，同时我们看到玻璃行业走势也不错。或许国家在对灾后重建方面又有新的力度，刺激了该板块的集体走强。券商股午后，再次集体性走高，太平洋(601099)冲上涨停，宏源证券(000562)也一度涨停，今日市场盘中热点四射，看去有点一片大好的形式。
　　看空依据：
　　一、361只基金亏损逾万亿 下半年投资偏防御
　　59家基金公司的361只基金2008年度半年报今日披露完毕。天相统计数据显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元。统计显示，361只基金共支付管理费、托管费和券商佣金三项费用合计达248.66亿元，是去年同期的近两倍。其中，基金公司管理费收入达188.06亿元，券商佣金为28.22亿元，需支付的银行托管费用为32.38亿元。
　　透过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告可以发现，熊市思维在很大程度上主导了相当多基金经理的下半年策略，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。波段操作重点主要是在地产、钢铁、煤炭和证券等受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业。
　　二、尾盘调整值深思 隐患不得不去想
　　对于尾盘的小幅调整必须值得我们深思，金融权重明显是今日盘中的反弹主力，但不难发现保险权重均截至收盘中国平安(601318)、中国人寿(601628)均收出了6连阳，且最近阳线均出现较长上影甚至长于阳线实体；而券商板块个股也是三连阳居多；地产板块今日盘中表现强劲，但近日来宏观政策对该行业负面影响较大，中期基本面未必能够支持股价走强；石化双雄盘中表现仅次于金融权重，但早盘也同样表现弱势，而且反弹中的成交量能明显小于金融。如果我们把今日金融权重股的走强简单的理解为，是受昨夜美国金融股大涨引发的美股暴涨而刺激到了国内A股的走势，那么我们还要关注外盘是否能持续表现。
　　一目了然：
　　截至收盘，上证综指收市报2397.37点，上涨2.01%，成交385.3亿；深证成指收市报8004.24点，上涨2.39%，成交182.4亿，两市共成交567.7亿，较上一个交易日明显放大。此外，中小板指收市报2965.12点，上涨2.23%；沪深300收市报2391.51点，上涨2.38%。政策暖风频吹，大盘技术形态转好，若成交量能够持续放大，则短线企稳可期。而长远来看，经济增速放缓以及限售股解禁的魔咒并没有解除，中期走势仍然压力重重。在实际操作中，建议投资者不宜加大持仓比例。周一看涨。(三元顾问)

金融地产股带领大盘放量反弹 9月行情买什么
　　8月底的最后一个交易日，两市在金融地产股的带领下，放量疯狂反弹，盘中再度突破2400点。回头来看，自从"8.20"一根冲天大阳线后，市场再度回到前期调整的走势中。暴涨暴跌后，再结合市场内外环境走向，我们认为市场已经结束了单边下跌的行情，进入2200-2500点的区间进行窄幅波动整理，其实从近期的调整行情来看，每日的投资机会还是不少的。先是上海本地股的疯狂飚升，特别是上海三毛(600689)的5个涨停板，积聚了大量的人气；上海本地股反复炒作的同时房地产、保险券商、农业、参股期货概念品种也轮流登场疯狂演绎！但是我们可以看到尽管热点不停，短线机会不断，市场只是处于横盘窄幅波动中。
　　我们认为未来大盘是上还是下，将关键取决与金融板块是否放量上涨。为什么这么说？因为金融股一方面品种多，盘子大，是市场中少有的权重绩优成长品种。金融股上涨需要大量的资金推动，能够带领更多的人气，迅速恢复市场信心。"8.20"大阳线首先就是金融券商股的飚升拉动起来。此外，2005年开始的大牛市也是金融和地产起的先锋带头作用！
　　因此我们认为此次反弹，仍然要重点关注金融板块的走势。从目前该板块的表现来看，保险股明显处于震荡攀升的趋势中，而银行股则多数受制于60日中期均线的压制，券商股处于大涨大跌铸成的底部中。目前最重要的是银行股，只要该板块整体放量冲破上方阻力，则大盘有望在更短的时间冲出重围，走向大幅反弹的飚升行情！
　　对于这样的震荡行情，我们建议投资朋友可以将全副的精力集中于主力新增仓的品种：一防御性战略品种，包括医药、消费、酒店旅游、饮料等行业；二是超跌的权重板块，如煤炭、钢铁、银行保险、房地产品种；三是具备资产重组预期的品种，特别是上海本地股！（大时代）

仍受上档压力线的反压
　　之前大盘最低探至2284低点后出现快速反弹，在8月20日一阳指反弹之后，由于无法彻底扭转已经严重受损的市场信心，本周大盘延续调整的趋势，虽周K线形成五连周阴，但本周的周阴十字星表明了多头开始有所反攻，小级别的反弹有可能随时展开。
　　目前来看，2284低点--2523高点的快速反弹主要是对前箱体或大双头向下突破后的回抽。因为大盘从6月中旬到8月上旬形成了2952-2566大箱体震荡的格局，或以7月10日2952高点为左头、7月28日2924高点为右头、颈线位在2566点的大双头的形态，8月11日股指以巨阴向下破位后，需要一次反抽颈线的过程。上周大盘最高摸至2523高点，从技术角度来看，正好为前箱体或大双头向下突破后的回抽过程。从反抽的角度来看，大盘的反抽结束后将延续调整的趋势。
　　在完成反抽之后本周大盘延续调整的格局，短期内2180-2245区域仍具有一定的下档支撑作用，主要因素有二：
　　一是2245历史高点下档支撑的作用。由于前一轮牛市的高点已转为目前的下档支撑位，历史上即2001年6月2245前期历史高点具有一定的支撑作用，已从历史上的强阻力位转为目前的下档支撑位，上周大盘的2284低点就明显受到该支撑位的作用。
　　二是根据大箱体破位和大双头向下突破后的技术量度跌幅，2566-（2952-2566）=2180点可能成为此轮下跌的目标位之一，因此2180点从量度跌幅的角度来看具有一定的支撑作用。
　　本周五大盘展开了超跌反弹，反弹能否延续关键在于能否有效突破2924高点以来的下降压力线。由于大盘从7月28日2924高点以来形成了一条下降压力线，即2924高点与8月8日2725高点的连线，本周明显受到该下降压力线的反压。在该压力线继续发挥作用的情况下，股指将延续调整的趋势，如能有效向上突破，大盘有望展开小级别的反弹。
　　总体而言，2180-2245区域具有一定的下档支撑作用，大盘在调整过程中小级别的反弹可能随时展开。但是底不反弹，反弹不是底，中期底部的确立还有待时日。
　　上证指数 周K线
　　MACD绿柱持续， DIFF、DEA在弱势区继续走低，继续弱势
　　RSI快速线下行至超卖线暂受支撑，但未发出企稳信号
　　KDJKDJ步入超卖区后开始走平，未发出反弹信号
　　DMIPDI、MDI开口有所收缩，但空头继续占据上风
　　日K线　深证综指
　　MACD红柱出现，DIFF、DEA出现金叉，有所走强
　　RSI　 三线在弱势区内震荡向上，但受制于中位线的反压
　　KDJKDJ在低位开始粘合有金叉的可能，有超跌反弹的可能
　　DMIPDI、MDI开口收缩，多头力量开始强大（ 财通证券）



反弹气氛渐浓 放胆开始做多
　　本周大盘呈现出回落小幅度震荡整理的走势，全周股指围绕短期均线展开反复的震荡，多个交易日都以小阴星线报收，说明市场对于后期的走势都显得比较谨慎，最终多头略有胜出，终于在周五突破了5天均线和10天的压制。短期股指已经有比较明显的向上反弹的苗头，我们继续认为阶段性的反弹行情已经逐渐展开。
　　虽然中国石油在公布中报业绩之后，出现了较为明显的调整，并且创出上市后的新低，给市场所形成的影响非常明显，这也是股指迟迟没有能够出现再度反弹的重要原因。但工商银行(601398)为首的银行股板块整体表现出相对强势的震荡整理，加上保险股也有良好的表现，从而抵销了中国石油带来的负面影响，这也是股指在本周能够守住2300点整数的重要因素。在公布中报的业绩的后期时间段，基金重仓股在中报后也有较为明显的调整动作，海油工程(600583)等等个股成为其中的代表，在难以达到基金原先预期的业绩水平之时，自然被机构大量抛售，从而出现了大幅度的跳水动作，这也使得市场投资者不敢轻举妄动，害怕"中雷"的思想，导致市场成交量出现较为明显的萎缩。但是这一切随着中报在本周末完全披露之后，都已经成为过去，市场担忧的心理也随之而完全消失。而目前多数板块和个股经历了长期的大幅度调整之后，不论中期还是短期都具有较为明显的技术性超卖特征，这是市场能够产生反弹的最主要的动力来源。而在这种调整的过程中，自然会出现许多被错杀的二线蓝筹品种，它们将会变成基金等机构青睐的对象，从而能够吸引机构资金的重新入场。而一旦市场转暖，压抑已久的市场做多热情将会明显释放。
　　从技术上来看，从股指见顶6124点之后，出现的调整幅度惊人，使得股指长期的超跌特征也非常明显。而且股指在奥运会召开之后，短期跌幅已经超过20%，短期里超跌技术性特征也是相当明显的，在技术上使得股指需要有阶段性的反弹行情来修复。从均线的情况来看，股指再度收复了10天均线的位置，而且5天线和10天线也开始走平，具有初步止跌的迹象，说明市场短期的调整已经基本上告一段落。虽然目前20天线将进一步的下移，在下周很有可能直接成为反压股指的作用，但如果市场能够带量向上突破，那么市场转强的趋势有望被进一步的强化。从技术指标MACD来看，已经有形成金叉的苗头，市场已经具有转强的趋势；KDJ指标也形在二次低位金叉的情况，预示着短期股指反弹的概率非常大。因此，综合来看，股指在下个月产生阶段性反弹行情的概率大大增加，投资者在操作方面不应轻易再有杀跌的举动，持股、逢低介入或补仓加重仓位静待股指出现阶段性反弹的行情。（宁波海顺）

沪指放量收涨2% 市场对经济及政策重燃希望
　　美国商务部将第二季GDP增长率由1.9%修正为3.3%，令市场对全球经济重燃希望，加上投资者憧憬周末国内将有利好出现，从而提振A股市场周五明显收高，深证成指为六连阴后首度收阳。或将受惠经济刺激方案的地产、钢铁、煤炭等率先反弹，带动市场形成普涨之势，令上证综指一度收复2400点大关，但石化、银行等表现相对疲软，最终拖累上证综指收于2400关口之下。
　　周五上证综指收市报2397.37点，涨2.01%，成交385.29亿；深证成指收市报8004.24点，涨2.39%，成交182.43亿。两市共成交567.72亿元，较上一交易日同比放大三成。此外，中小板指收市报3199.73点，涨2.11%；沪深300收市报2391.64点，涨2.39%；上证50收市报1975.45点，涨1.89%。
　　从盘面观察，沪市前二十大权重股无一下跌，宝钢股份、海通证券均表现居前，但中国石油、中国石化、工商银行等均跑输大盘。整体来看，今天两市仅有48只个股下跌，而涨停的非ST类股有21只，跌停的非ST类股有3只，市场强势格局明显。从行业指数的表现来看，各大行业全线上涨，地产指数大涨4.90%涨幅居首，金融指数也上涨了3.71%，而石化指数涨1.61%涨幅居末。
　　在市场一片悲观情绪之下，美国公布的数据显示其第二季经济扩张明显高于预期，令投资者开始对全球经济重燃希望。美国商务部昨晚将第二季GDP增长率由1.9%修正为3.3%，大大出乎市场意料之外，美股道琼斯指数因此劲升212.67点，而国内投资者信心也从中受到提振，因美国经济的转好有助于中国出口的扩张。
　　另外，道琼斯通讯社引述中国财政部官员及中国神华管理人士的言论表示，中国财政部计划对煤炭产量超过合同水平的大型煤炭企业实施奖励，从而缓解电煤供应严重不足的状况。市场人士相信，此举可视为政府经济刺激方案的一部分，因此更令投资者憧憬进一步的利好政策出台。
　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，奥运后中国经济增速会持续放缓，今明两年预计分别为10%和8.8%；而中国政府出于对经济增速大幅回落的担忧，将会随时准备出台刺激经济政策。
　　也有分析师认为，市场的上涨仅仅是因为低迷的上市公司半年报已经基本公布完毕，令投资者迎来了喘息的空间，部分观望资金开始回流近期的超跌蓝筹股，如地产、钢铁、煤炭等。
　　不过，安信证券分析师陶学明认为，银行业已明确自我救赎，未来将加剧地产行业的调整和分化。中国央行、银监会昨日联合下发金融促进节约集约用地的通知，对各大商业银行房产信贷提出严厉调控要求，以避免房地产可能面临的调整风险过深地传导到金融行业，该政策的出台将势必使房地产贷款资金来源进一步全面趋紧，行业调整态势更加明显。
　　分析师认为，地产股及相关的钢铁股等显然缺乏持续上涨的理由，因此对于由此推动的大盘的升势并不乐观。(全景)

两个角度探讨上升的持续性与主热点
　　提要：这一次上升是否有持续性，什么板块会是主热点？这里就从理论分析、盘面走势预测两个角度去探讨行情上升的持续性问题。同时也分析一下主热点的问题。
　　今天比较明显的利好是：美股昨天大幅上升了1.85%。大盘在略为冲高后，就走出了一段回调行情，十一点时，多头再度发力，上证指数走出了比较持续的上升行情，尾市略有回落。上证指数以2397点报收，全天上升了47点，上升幅度是2.01%，深成指数全天上升了187点，上升幅度是2.39%。
　　在今天的上升行情里，房地产板块走出了比较好的行情，估计这与传闻要放宽贷款规模有关，券商板块也有不错的行情。
　　面对今天的上升，投资者最关心的问题：这一次大盘的上升是否有持续性，如果是持续上升，什么板块最有可能是主热点？我们这里就从理论分析、盘面走势预测的两个角度去探讨行情上升的持续性问题。同时也分析一下主热点的问题。
　　一、从理论分析看，上升行情可能有比较好的持续性
　　主要的原因有：
　　其一、近期政策面、基本面有相当多的利好，大盘没有反映这一现象，这是不合理的，这种情况是不可能长期存在的。一旦有一个契机的话，市场将有可能以报复性上升，来反映政策性、基本面的多重利好因素。
　　目前积累的利好因素实际上已经是相当多了！
　　其二、从技术面看，大盘在奥运会前后，从2900点附近大幅下跌了六百点左右，基本没有走出反弹行情。技术面具备了反弹的条件。
　　其三、上周三主力曾进行了大规模的收集，本周又几度进攻了券商板块，今天该板块再度走好明显也是主力所为。这说明主力近期一直在蠢蠢欲动，估计应该是在准备做比较大的上升行情。
　　当然，这只是理论分析，其优点是有相当强的超前性，弱点是精确度不够，有时会有误差。
　　二、从盘面分析看，关键是周一在没有实质性利好出台的情况下，大盘能否走出持续性来
　　从盘面走势预测，是一种比较稳妥的方法，缺点是比较滞后。
　　从盘面看，今天是小周末，今天的上升有某种赌周末出台利好的味道。这样，大盘的上升是否有持续性，就要看：
　　其一、周末是否有实质性的利好出台？--从近期的经验看，出台有实质性利好措施的机会并不大。
　　其二、如果没有利好，下周一大盘将经受没有利好消息的冲击。
　　这对大盘上升的持续性就是一个严峻的考验，如果指数能经受这一考验，能顶住抛盘的冲击，再度上升的话。从盘面上看，就意味着大盘的这一次上升的持续性会比较强。
　　这样我们就从盘面走势上证实，大盘的上升有持续性了。
　　当然，这样的操作是比较谨慎的，但也将面对明显的追高操作，尤其是对主热点甚至是要大幅追高的操作。
　　三、大盘的主热点是什么？
　　如果有行情的话，对于投资者来说，都将面临热点的选择。
　　那么，市场最有可能成为主热点的板块是什么呢？
　　从这几天的盘面走势看，机会最大的明显是券商板块。因为，上周三它是大盘上升的龙头板块，这一周该板块连续三天--周三、周四、周五，哪怕是在大盘走势相当弱的情况下，都有非常异常的全面、大幅上升行情。这说明，近期主力是频繁在该板块活动。
　　估计，券商板块很可能是带动大盘走出低迷的第一个板块。
　　当然，这只是一种估计，其依据主要是券商板块近期的频繁异动，最终还是要经受实践的检验。（广州万隆）

三、重要新闻点评

美国经济增长强劲 股市暴涨
　　受美国第二季度国内生产总值增长率超预期和国际油价回落等因素影响，28日纽约股市三大股指均大幅上扬。
　　美国商务部宣布，受益于出口增长，第二季度美国经济增长了3.3%，创去年第三季度以来的新高，几乎是分析师此前平均预测的两倍。报告公布后，标准普尔10大行业板块中，金融股领涨，涨幅为4.4%。标普500十大行业板块中，能源股是唯一下跌的板块。虽然热带风暴"古斯塔夫"可能袭击墨西哥湾的警报并未解除，但国际能源署表示，如果墨西哥湾遇袭，或将动用能源储备。国际原油期货价格在连续三天上涨之后转跌，收于每桶115.59美元。油价的回落推动除能源之外的其他板块全线上扬。到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨212.67点，收于11715.18点，涨幅为1.85%。标准普尔500种股票指数涨19.02点，收于300.68点，涨幅为1.48%。纳斯达克综合指数涨29.18点，收于2411.64点，涨幅为1.22%。（新华网）

监管层首度公开表示放宽信贷规模
　　昨日，新华社发文解读当前五大经济热点，"中小企业困难能否尽快得到破解"赫然在列。继小额信贷"松绑"、中央财政专拨35.1亿支援中小企等务实措施之后，"暖风"再度吹向"过冬"中的小企业：银监会昨日在其官网发文称，"新增贷款规模要真正用于小企业"，力争使小企业信贷投放增速不低于全部贷款增速，增量不低于上年，并单独安排小企业信贷规模，单独考核。这也是监管层首度公开表示已经放宽今年信贷规模。（每日经济新闻）

瑞银：政府随时准备出台刺激经济政策
　　昨天，瑞银证券中国首席经济学家汪涛在首次履新的媒体见面会上称，奥运后中国经济增速会持续放缓，今明两年预计分别为10%和8.8%；政府出于对经济增速大幅回落的担忧，将会随时准备出台刺激经济政策，从紧的货币政策可能会稍有放松，但主要体现在信贷额度的扩大上，预期不会减息或降低存款准备金。（东方早报）

四、主力动向曝光

机构众生相：险资减仓 基金换股 QFII抄底
　　作为A股市场的几大机构投资者，保险公司、基金、券商、QFII、社保基金、信托和财务公司今年上半年面对市场的大调整，表现出迥异的操作风格。
　　保险资金集体减仓
　　聚源数据截至8月27日的统计，保险资金今年上半年持有上市公司的股份数量为272.71亿股，合计在上市公司十大股东名单中出现的次数为287次。在保险公司、基金、券商、QFII、社保基金、信托和财务公司等几大机构投资者中，保险公司的持股数量甚至比市场公认最大机构投资者--基金的262.09亿股还要略多一些。
　　保险公司的持股数量比基金多，并非其上半年进行了大量的加仓，而是进行了大量的减仓。截至6月30日，中国人寿股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降低至13.25%，下降9.7个百分点，而中国平安和中国太保在上半年的投资资产配置上，也与中国人寿表现出了相当的一致性，两者股权投资的比例分别下降了9.05%和9.2%。
　　保险资金持股数量多于基金只是表面现象，因为它在二季度进行了大量的换仓操作。统计数据显示，保险公司二季度持股数比一季度增加了243.74亿股，占它总持股数的89.38%，从而使有限的资金集中于少数上市公司，使得只对十大股东持股数量的统计形成了偏颇。事实上，虽然基金持股总数似乎少于保险，但基金出现的3237次明显大大高于保险资金的287次。此外，基金持股还有很多是没有进入十大股东的"隐形"重仓股。
　　基金持股大"变脸"
　　打破金融、地产主导的格局，算得上是基金2008年上半年持股变动的最大特点。此外，钢铁、机械、有色等具有明显周期性行业特征的上市公司也成为基金上半年抛售的主要对象。
　　按照聚源数据对上市公司股东名单的统计，基金重仓前50家上市公司的持股市值合计约为4314.89亿元。对照以往的情况不难发现，过去一度占据基金绝对重仓地位的金融、地产格局被彻底打破。比如，一季度末时持有万科A的基金家数是119家，而到6月30日时持有的基金家数猛降至61家，基金持股的市值也由3月31日的525.91亿元下滑到6月30日的149.97亿元。
　　与金融、地产类似，钢铁、有色等也成为基金集中抛售的对象。唐钢股份因被基金集中甩卖，造成市价连续30个交易日低于转股价，从而引发唐钢转债触发回售条款。对于有色类上市公司，基金摈弃最为明显的当属宏达股份、中色股份、吉恩镍业等，它们都不再位列基金重仓股行列。
　　虽然能够抵御通胀的煤炭、医药、零售行业等上市公司是基金上半年大幅增持的对象，但总体而言，基金到6月30日的持股显得相当凌乱，看不出明显的战略布局。统计数据显示，进入基金新增前10大市值的上市公司依次是吉林敖东、沈阳化工、武汉中百、盘江股份、百联股份、太阳纸业、安信信托、国际实业、浙江龙盛和中国石油。
　　社保基金和券商小幅增持
　　相较保险和基金来说，在大盘高位时减仓相对较早的社保基金和券商在二季度出现了小幅增仓现象。
　　截至8月27日的统计，社保基金持股数量为7.79亿股，比一季度增加了2.79亿股，在上市公司十大股东名单中出现的频率是115次;券商持股数量为25.54亿股，比一季度增加了15.32亿股，在上市公司十大股东名单中出现的频率是233次;券商所推集合理财产品持股数量为2.3亿股，比一季度增加了2.1亿股，在上市公司十大股东名单中出现的频率是51次。
　　统计数据显示，社保基金主要对隧道股份、横店东磁、双鹭药业等公司进行了小幅增持。从增减持股的情况可以发现，社保基金增持的主要是增长性比较确定的商业零售、基础建设、医药等行业的上市公司，减持的则是股价当时被高估的农业、汽车零部件等增长前景不确定的上市公司。
　　而券商小幅增仓的主要是采掘、石化、机械设备制造等行业的上市公司。与基金有所不同的是，券商在二季度增持了房地产股。其中，中国石化、浦东建设、深发展A、城投控股、烟台万华、浙江龙盛、长城信息、思源电气、天富热电、长城股份为券商前十大重仓股，持有市值分别约为38.36亿元、10.86亿元、6.89亿元、6.41亿元、4.41亿元、2.11亿元、1.95亿元、1.92亿元、1.87亿元、1.49亿元。值得注意的是，海通证券重仓的浦东建设为增发包销所来，而兴业证券重仓的浙江龙盛不排除也是受让其他券商增发包销股份而来。
　　QFII再露抄底诡异风格
　　QFII对市场的研判一向被很多投资者当作是涨跌的风向标，它们在二季度再次暴露出抄底的诡异运作风格。统计数据显示，QFII持股数量为31.44亿股，比一季度增加了13.35亿股，在上市公司十大股东名单中出现的频率是186次。
　　QFII抄底的主要是金融保险业、金属制造业及机械设备制造业所属上市公司，兴业银行、海螺水泥、大同煤业、万科A、中金黄金、世茂股份、中国船舶、中联重科、宁波银行、五粮液成为它们的前十大重仓股，持股市值分别约为162.78亿元、23.83亿元、6.52亿元、6.47亿元、4.39亿元、4.11亿元、4.06亿元、3.45亿元、2.33亿元、2.29亿元。
　　不难看出，善于选时操作的QFII抄底的房地产和机械行业恰恰是基金二季度集中抛售的对象，citigroup global markets limited、FORTIS BANK、瑞银环球资产管理、英国保诚资产管理(香港)有限公司新进了万科A、云南城投、深振业A、首开股份、苏宁环球等公司。
基金经理如何看市场：五大关键词揭后市玄机
　　从今日全部披露完毕的基金半年报中可以看出，多数基金下半年主要看好"抗通胀"行业
　　经过上半年A股大跌的洗礼，基金经理对下半年市场的看法普遍更趋谨慎，更多表示将采取防御性策略，一方面重新进行大类资产配置，规避周期性行业股票；另一方面挖掘个股机会，把握阶段性行情。
　　今日基金公司半年报全部披露完毕。我们试图通过诸如"投资者信心"、"大小非减持"、"企业盈利能力"、"防御性策略"、"阶段性行情"等关键词，对59家基金公司在数十万字的半年报中表达出的主要观点加以梳理，希望能有助于增进读者对市场现状与前景的理解。
　　关键词1
　　投资者信心
　　2008年上半年，在从紧货币政策和经济整体放缓，以及大小非减持压力等因素影响下，A股指数一路向下。沪深300和上证综指分别下跌47.7%和48.0%，成为今年以来全球股市下跌幅度最大的市场之一。账面财富的急剧缩水令"投资者信心"受创。有16份基金半年报提到了这一点，并认为投资者信心的恢复甚至重建，将是市场转暖或者反转的关键。
　　华夏行业精选认为，美国次贷危机、世界"粮荒"、全球范围内的通胀和国内经济存在诸多不确定等不利因素困扰着中国的资本市场，使投资者信心不足，引发股市大跌。
　　不过，"市场跌破3000点后的下跌，更多是投资者信心的极度恐慌以及担心投资环境的进一步恶化，削弱了股票市场短期的投资需求，导致短期股价的阶段性迷失和非理性下挫。"大成景阳表示。
　　尽管大跌令市场系统性风险得以释放，但投资者信心的恢复仍有待时日。景顺蓝筹基金表示，国际经济形势的持续恶化、国内市场大小非减持的压力等因素，都影响了投资者信心的恢复，导致市场反弹无力。
　　关键词2
　　大小非减持
　　根据本报的统计，在2008年的半年报中，有36只基金认为，大小非减持导致整个市场资金失衡，股价下跌。
　　基金开元表示，今年上半年，以大小非为代表的产业资本，面临着暴利及可流通的局面而加快兑现，致使股指一路下跌。
　　大成精选也表示，对于A股市场来说，大小非解禁压力无疑是当前市场的不利因素，2006年以来的股改红利已经消除，未来需要面对的是大小非在股改对价支付后的权力行使。如果整体经济以及信贷环境没有发生变化，大小非减持压力依然是制约市场的重要力量。
　　与二级市场参与者不同，大小股东在企业成长初期股权获得成本非常低，远不是近年股价所能够支撑的，因此减持意愿也比较大，这可能使传统估值理念在近期出现阶段性失灵，这也是今年以来A股市场跌幅较大的一个重要原因。
　　对此，中银策略基金经理表示，大小非目前是影响投资者的一个重要因素，这个问题的解决只能是依靠有关部门出台相关政策，或者是虚拟经济和实体经济的价格接轨。
　　关键词3
　　企业盈利能力
　　企业盈利能力是基金选股的重要线索。在全球经济形势走弱、国内经济处于"转型期"等背景下，有60多只基金在半年报中开始审视未来企业盈利状况。
　　南方绩优成长表示，随着时间的推移，珠三角和长三角面临的经济结构转型压力，以及房地产行业的持续萎缩，将使得市场对于未来国内经济增速放缓、企业盈利下降的担忧有所加大。
　　嘉实策略认为，全球与中国经济增长放缓的过程将持续较长的时间，资源品价格仍将保持高位，成本上升的压力将逐步传导到企业盈利这一环节，未来企业盈利的压力将显著加大。
　　工银成长则从货币政策与价格管制的角度，来分析其对上市公司盈利可能产生的影响。该基金表示，从紧货币政策和价格管制政策的提前松动，都是对中国宏观经济政策调整改善的有效措施，但效果有待观察，经济增速再次回到原来的轨迹需要一定时间。在此背景下，上市公司盈利增速放缓也在情理之中。
　　关键词4
　　防御性策略
　　今年以来，基金纷纷减持周期性行业股票，增持通信、消费、医药类个股，加强防御，以抗通胀压力。从半年报来看，至少有54只基金提及防御性策略。
　　上投双息基金表示，从结构来看，周期性行业的下跌幅度远远大于市场平均水平，而医药、消费和通信等防御性行业跑赢市场。在上半年，该基金的策略是回避周期性行业中不确定性越来越大的公司，持仓结构进一步向抗通胀型及弱周期性行业集中。
　　东吴双动力表示，在年初及时进行了仓位的大幅下调，同时减持了预期利润下滑严重的周期性股票，该基金上半年平均仓位一直保持在70%以下，减缓了系统风险对基金净值的冲击。
　　交银精选基金则从大类资产配置角度进行了调整。该基金经理表示，面对动荡的经济和资本市场局势，采取了保守的操作策略，首先降低了股票资产在组合里的比重，增加现金持有量。
　　关键词5
　　阶段性行情
　　在展望下半年行情时，大部分基金经理措辞谨慎，其中以"阶段性行情"、"局部性机会"字眼居多。
　　华夏中小板基金表示，经过2008年上半年的大幅调整，市场的估值压力得到较为充分的释放，未来市场可能存在阶段性或局部性投资机会，但系统性的投资机会还需等待宏观经济的好转和投资者信心的恢复。
　　汇丰策略认为，A股市场中长期投资价值将逐步显现。短期来看，受制于企业基本面转差、投资者信心不足，以及流动性逆转风险，市场可能很难出现全面的系统性投资机会。但是从中长期来看，在A股市场系统性风险已经得到明显释放、个股出现泥沙俱下的下跌之后，优质上市公司的中长期投资价值也将更加突出。
　　景顺蓝筹也表示，市场展望市场经过前期大幅调整，估值水平迅速下降，目前A股沪深300公司的2008年动态市盈率与发达市场的估值水平接近，A、H股估值逐渐接轨，部分行业和个股的估值水平已经具有吸引力。但由于国际、国内宏观经济形势仍不明朗，投资者信心的重建也需要一个过程，因此下半年市场难以呈现整体性大幅回升走势，个股及行业的局部性投资机会可能成为未来一段时间内的主基调。
五、今日股评家最看好的股票

两家机构推荐中国远洋：盛宴过后，静待时间考验

　　干散货运输景气度高位运行促净利润大幅增长。08年上半年，BDI指数均值为8557点，较去年同期的5310点，上涨幅度达到61%。同时，公司采取了灵活的经营策略，于07年末将08年54%的营运天收入锁定，并于08年初BDI低位时租入了部分运力。综合影响下，报告期内公司干散货运输收入同比增长86.6%，毛利率提升7.1个百分点至41.5%。根据中报披露，截至中期公司已将全年76.3%的营运天收入锁定，并且平均运价涨幅在40%左右，意味着全年的高增长已基本确保。
　　集运业务经营良好，明显好于预期。上半年，WTI原油期货价格同比上涨81.9%，同时全球经济增速进一步放缓使得集运业面临需求成本的双重压力，行业景气度较去年同期部分下滑，报告期内同行的中海集运毛利率同比下滑5个百分点至6.6%。反观公司表现则明显好于预期，毛利率同比提升3.2个百分点至10.8%，公司称主要受益于航线的积极调配及节油技术的广泛采用。如果上述良好的经营势头能够保持，集运业务有望成为08年后公司业绩的重要支撑。
　　盛宴过后，静待时间考验。市场普遍预期09年起干散货运力供给大幅增加将使行业面临拐点，这预示着本轮干散货牛市的盛宴过后，公司未来两年经营业绩面临下滑风险。凭借在业内的主导地位以及优秀的经营决策能力，公司是否能够力挽狂澜，目前作出准确判断的难度较高，仍需静待时间考验。
　　盈利预测与投资建议。预计公司08-10年EPS分别为2.70元、2.25元、1.89元，对应的动态PE分别为5.5倍、6.6倍和7.9倍。我们认为，虽然公司未来两年面临业绩下滑风险，但前期大幅下跌已基本反映了上述悲观预期。同时，考虑到后续油轮资产的注入预期，当前股价已具备了一定的安全边际。因此我们继续维持对公司的"增持"评级。（中投、天相）

两家机构推荐中国铁建：需求与管理提升保证增长

　　公司上半年新签订单1376亿元，同比增长117%。其中，国内新签合同额1122.4亿元，海外新签253.7亿元。公司海外工程订单在上半年实现同比增长151.9%。未来3-5年铁路建设的旺盛需求将成为保证铁路基建行业向好的源动力。
　　公司成本管理初见成效，工程承包业务的毛利润率将稳步提高。2008年上半年，在公司收入中占比达93.4%的工程承包业务的毛利率稳步提升，较上年同期提高了0.38个百分点。毛利率提高一方面是由于铁路工程的大部分项目是由业主方提供主要原材料，另一方面公司也采取了提前储备、集中采购等成本管理措施。随着下半年水泥、钢材等原材料价格涨幅逐步减小，预计公司工程承包业务的毛利率还将继续稳步提升。
　　随着海外业务的深入开展，公司的汇兑损失将逐渐减小。上半年，公司发行H股募集资金，尚剩余153.1亿元未使用，在人民币升值较快的情况下，汇兑损失达到4.6亿元，占财务费用约80%。随着下半年阿尔及利亚东-西高速公路等重大项目的实施，预计公司的募集资金将很快投入使用，届时汇兑损失规模将大幅度降低。
　　上半年公司管理费用率基本与去年同期持平。考虑去年同期公司管理费用因为应付职工福利费余额转出而调减了11.89亿元的因素，今年上半年公司的管理费用率基本上年同期持平。随着公司在组织结构精简及整合方面的继续努力，公司的管理费用率有望进一步减小。
　　维持"强烈推荐"的投资评级。我们认为在铁路投资的旺盛需求下铁路基建行业的增长较为明确，预计公司08-10年的EPS分别为0.36、0.50和0.66元，按09年EPS对应25倍的市盈率水平，公司的合理价值为12.50元，维持强烈推荐的投资评级。（民生、中投）

一家机构推荐丰乐种业：种业大王 底部崛起

　　周四两市大盘维持牛皮波动，个股涨跌各半，金融股表现出色，中石油石化疲弱震荡，权重股表现分歧。热点方面，农业板块整体走强，其中万向德农（600371）、新赛股份（600540）、新农开发（600359）、敦煌种业（600354）相继涨停，对市场人气也起到一定的带动作用。农业股受到政策的大力扶持以及农产品价格上涨预期，但近期跌幅较大，因此今日率先报复性反弹。操作上，建议关注行业龙头品种，如：丰乐种业（000713）。
　　丰乐种业（000713）主要从事杂交水稻、杂交玉米、瓜菜、经济作物等各种农作物种子生产和销售。公司同是国内同行业唯一一家拥有"中国驰名商标"和两块"中国名牌"（丰乐水稻种子、丰乐玉米种子）的企业；同时公司与中国水稻研究所合作，获得"春优2号"、"春优58"品种生产经营权，综合实力与规模居国内种子行业前列。公司经营业绩连续多年保持稳步增长。随着国家对农业企业的扶持，种子产业的发展前景良好。预计到2010年，中国种子产业的销售额将达到800亿元，平均毛利率超过40%，种子市场有巨大的发展空间，公司的经营将进一步扩大。
　　此外，全资子公司丰乐农化是安徽省农药龙头企业，全国农作物病虫害防治推广网理事单位，在全国2500多家农药生产企业中位于100强之列，在新型高效旱地除草剂领域居全国领先。
　　公司投资兴建的华东地区最大农业生态观光园已建成，这将是公司今后利润的增长点。据了解，丰乐农业生态园充分利用生态资源和自然景观优势，集全国植物花卉之大全，聚丰乐种子、蔬菜、瓜果、花卉之精华，组成各种景观，既是现代农业、设施农业的展示，更是休闲农业、生态农业、效益农业的充分显现。而丰乐生态园最大的亮点，是精品花卉大观园，棚内汇集名贵花草和珍稀植物上千种。
　　二级市场上，近期该股在底部区域经过充分蓄势调整，随着近日的二次探底成功，底部得到进一步夯实，作为农业股的人气品种，该股股性相当活跃，深得大资金青睐，今日再度放量走强，反弹行情有望展开，可积极关注。（首创证券）