北京首放实战掘金报告（8.25）

市场筹码开始出现松动　8.22 17:55

北京首放研发总部

　　由于利好传闻并没有得到相关部门的证实，市场的做多热情迅速减弱，连续两天大幅下跌，沪指跌破了5日，10日均线，跌破2400点，热点明显退潮，个股纷纷主动回落整理，市场再度呈现快速调整的格局，不过成交量相较于前段时间出现一定的放大，说明在经过持续的大幅暴跌之后，市场的筹码已开始出现松动，多空换手也变的积极。不过，大盘要想进一步转强，短期的量能仍应继续保持稳步放大的态势。否则，大盘仍然难以彻底扭转弱势格局。

　　焦点一：未来行情决定因素众多。

　　在经历了将近一年的大幅度调整之后，A股市场当前的估值水平达到13年以来的新低，投资价值已比较明显，A股投资环境正在逐渐趋暖。但是，大盘近期走势将依然充满不确定性，未来行情走向的决定因素，不但包括奥运后以及第四季度国内宏观经济的表现，也包括美国次贷危机的发展和全球经济形势的变化。企业盈利是投资者最为担心的因素之一。代表中国企业盈利总体变化的7月工业增加值较6月大幅回落1.3个百分点，其细项行业数据更进一步显示，各行业增长均明显回落。另外，从上市公司盈利看，截至昨日，共有934家A股公司披露了半年报，占上市公司总数的59%、A股流通市值的45%。扣除新股并按可比口径计算，上市公司二季度净利润同比增长已从前一周的27%下降至本周的22%。剔除价格管制行业后，二季度盈利增速也由35%下降至23%。考虑到仍有大量受管制行业半年报尚未披露，预计上市公司盈利增速可能继续下滑。另一个变数可能来自流动性。信贷、贸易顺差、资本流入共同构成流动性供给的三要素。但目前来看，资本流入可能成为继信贷后，投资者另一个开始担心的问题。上周央行的二季度货币执行报告中就特别强调了未来要防范外汇资金大规模流出。

　　焦点二：空方能量占据主要优势。

　　从盘面观察，市场又重新回到前期的弱势盘跌状态，不管是大盘蓝筹股还是题材股，都没有很好的延续攻势。这种弱势充分反应出目前市场信心仍处于极度脆弱的阶段，周三的大涨依然无法彻底扭转已经严重受损的市场信心，显然只有出现持续稳定的放量回升才可能带动市场人气的全面恢复。另一方面，从周四，周五的市场表现也反映出目前阶段能够带动股指上扬和有效激发人气的仍需要依靠金融等大盘蓝筹股的整体发力。事实上，一旦大盘蓝筹股持续表现不佳，市场往往就失去稳定核心的内在动力，多数个股只能是跟着股指随波逐流，而且很多个股的调整幅度还要远大于股指的跌幅。因此，目前仍需要大盘蓝筹股的稳定回升，才能进一步遏制投资者的恐慌低落情绪。值得关注的是，近两日的市场在目前的低位中不仅走出大起大落的走势，成交量相较于前段时间更是出现明显放大，对此，我们认为一方面说明在这个区域里的多空分歧再度进入激烈争夺；另一方面，也说明在经过持续的大幅暴跌之后，市场的筹码已开始出现松动，多空换手也变的更加积极。不过，大盘要想进一步转强，短期的量能仍应继续保持稳步放大的态势。否则，大盘仍然难以彻底扭转弱势格局。